大宗商品研究主管：AI投资正走向页岩油式灾难路径

凯雷集团的大宗杰夫·柯里（Jeff Currie）指出，目前科技行业在AI领域的商品式灾重大投资与以往页岩油价格崩溃之前的黄金投资繁荣时期极为相似，后者导致了2.6万亿美元的研究岩油股权损失。

柯里在本周的主管正走研究报告中提到，能源和科技是投资现代经济的两大基石，缺一不可，向页其他行业如金融和医疗将面临困境。难路

他强调，大宗页岩油的商品式灾繁荣代表了“不计代价追求增长”的资本开支周期，当时能源行业的研究岩油资本支出最高曾达现金流的110%至120%。如今，主管正走如果科技行业的投资支出上升至类似水平，将值得关注。向页

当前，难路科技公司的大宗投资主要集中在芯片和数据中心，以支持AI的计算需求。柯里提到，AI计算能力的成本可以按每小时美元来计算，类似于石油的每桶定价。

市场对未来AI计算价格维持在每小时1至2美元的预期，与曾经美国页岩油生产商相信油价将稳定在每桶100美元的信心相似，这种信心促使了过度投资。

他指出，在页岩油繁荣初期，美国石油生产商将钻井债务留在资产负债表上，并与特殊目的实体签订长期合同，让这些实体承担额外的资本支出，这一融资结构与当前AI热潮有相似之处。

柯里表示，“科技巨头在AI领域的策略几乎是对过去能源行业模式的复制，当前AI数据中心的特殊目的载体（SPV）结构与之相呼应。”

他补充道，“此外，不能忽视土地争夺战或能源圈的‘抢占位置’，这在今天的AI领域同样存在。”